Conseils d’épargne

Avant toute chose, rappelons ce que signifie une baisse des taux. Les taux directeurs fixés par la BCE influencent directement le « coût de l’argent » pour les banques, et par extension, pour l’ensemble de l’économie. Une baisse de ces taux a pour effet de rendre le crédit moins coûteux, incitant ainsi les entreprises et les ménages à emprunter et à investir. En période de ralentissement économique ou d’inflation sous contrôle, cette manœuvre vise à dynamiser l’activité économique. Mais cette baisse de taux peut également entraîner des répercussions sur la rentabilité des placements sans risques, comme les obligations ou les fonds en euros, fort appréciés des épargnants prudents.

L’impact de la baisse des taux sur l’épargne sans risque

Ces dernières années, l’épargne sans risque était particulièrement attractive : les taux des fonds en euro ont pu atteindre 5 % avec les boosts, les fonds obligataires datés suivaient la hausse des taux en devenant plus intéressants, les produits structurés à capital garanti se sont multipliés… sans parler du livret A à 3% net. La baisse des taux annoncée va-t-elle stopper cette dynamique ? Si cela ne devrait pas se faire du jour au lendemain, une chose est sûre : la première conséquence de cette baisse des taux sera une baisse de l’attractivité de l’épargne sans risque, en particulier celle placée sur les livrets d’épargne réglementés et les comptes à terme. Les rendements des produits sans risque devraient diminuer à mesure que les taux baissent, rendant ces solutions de placement moins intéressantes.

Cette situation concerne également les investisseurs obligataires : les nouvelles émissions obligataires verront leur rendement diminuer, suivant la tendance des taux directeurs – tandis que cela fera mécaniquement augmenter le prix des anciennes obligations, plus rentables. Cette valorisation des anciennes obligations devrait se refléter sur les OPCVM non datés, mais pendant un court temps. À terme, le rendement va progressivement baisser. Il est ainsi généralement conseillé d’investir sur des obligations datées avant la baisse des taux, pour conserver le bon rendement même après la baisse des taux.

Avec la baisse des taux directeurs, le marché monétaire – qui regroupe les placements à court terme tels que les certificats de dépôt ou les bons du Trésor – est également affecté. Les rendements pourraient bientôt diminuer, réduisant l’attractivité de ce type d’actifs. Cependant, ils restent intéressants dans certains cas : les fonds monétaires institutionnels, qui jouent souvent un rôle clé dans la gestion de la trésorerie des entreprises, devraient continuer à attirer les investisseurs désireux de bénéficier d’une liquidité immédiate et de produits au risque limité.

Quel rendement pour les fonds en euros ?

Les fonds en euros, un pilier traditionnel de l'assurance vie en France, ont connu une remontée des rendements ces deux dernières années : 1,91 % en moyenne en 2022 et 2,65% en 2023, notamment grâce à l’augmentation des taux obligataires. Il était même possible d’aller côtoyer les 5% de rendement l’année dernière en profitant de bonus sur versement et sur stock. Toutefois, cette dynamique pourrait s’essouffler avec la baisse prochaine des taux directeurs ; mais heureusement, les assureurs avaient anticipé cela.

Il faut savoir qu’au sein d’un fonds en euros, les assureurs renouvellent en continu les obligations arrivant à échéance par de nouvelles obligations. Mais cette année, ils ont adopté une stratégie dite "relutive" : anticiper la baisse des taux en investissant massivement dans des obligations autour des 4%. Pour cela, ils ont proposé des offres de taux boostés aux épargnants, pour augmenter la collecte sur les fonds en euros et pouvoir acheter de bonnes obligations. Grâce à cela, l’impact de la baisse des taux sera atténuée sur l’année 2024, surtout pour ceux ayant profité des offres de taux boostés. Mais cela n'empêchera pas qu’à terme, la moyenne des rendements des fonds en euro finira doucement par baisser…

Vers une réallocation des portefeuilles sur les actions ?

Dans ce contexte de taux orientés à la baisse, les placements sans risque devraient progressivement être moins attractifs. Les investisseurs cherchant des rendements devront donc réévaluer leur allocation d’actifs et envisager d’accroître leur exposition aux investissements plus risqués, notamment les actions. Car celles-ci bénéficieront alors de ce qu’on appelle une « prime de risque » : la faiblesse des rendements obligataires incite à un arbitrage vers les actions, malgré une volatilité plus importante. Les investisseurs institutionnels, en particulier, cherchent à maximiser leurs rendements en augmentant leur exposition aux actifs risqués, ce qui contribue à soutenir les cours des actions.

La baisse des taux d'intérêt a également des répercussions positives pour les entreprises elles-mêmes, notamment celles en phase de croissance. Un coût du crédit réduit permet en effet aux entreprises de financer plus facilement leurs investissements : acquisitions, développement d'infrastructures, croissance organique… Des taux d’emprunt plus bas facilitent la prise de risque et encouragent l’investissement, ce qui peut donc augmenter, à terme, la valorisation de l’entreprise.

Immobilier : une relance du marché à venir ?

En dehors des actifs financiers, la baisse des taux directeurs pourrait également relancer le marché immobilier, puisque les emprunts deviendraient plus accessibles. Des taux de crédit plus bas incitent en effet les ménages à investir dans l’immobilier. Les banques, favorisées par la politique monétaire, pourraient assouplir leurs conditions d’octroi de crédit, facilitant ainsi l'accès à la propriété. Ce phénomène pourrait stimuler la demande immobilière et soutenir la valorisation des biens, en particulier dans les grandes villes et les zones à forte demande. L’immobilier redevient ainsi une option attractive pour les investisseurs en recherche d’opportunités.