27 mars 2024
Pouvez-vous nous expliquer en quelques mots le fonctionnement des fonds à performance absolue et leur intérêt ?
Les fonds à performance absolue, également connus sous le nom de fonds de gestion alternative, visent à générer une performance positive, quelles que soient les conditions du marché. Contrairement aux fonds traditionnels qui cherchent à surpasser un indice de référence (comme le CAC 40 ou le S&P 500), les fonds à performance absolue cherchent à réaliser un gain en capital, indépendamment de la tendance haussière ou baissière des marchés. L'intérêt de ces fonds réside dans leur approche flexible et diversifiée. Ils peuvent investir dans une large gamme d'actifs et utiliser des techniques de gestion avancées, telles que la vente à découvert, le levier financier ou encore les stratégies de couverture. Cette souplesse permet aux gérants de fonds de s'adapter rapidement aux changements de marché et de viser une performance stable sur le long terme. Ce sont donc des fonds actifs, dynamiques et réactifs, visant à protéger et à accroître le capital des investisseurs en toutes circonstances, ce qui fait leur attrait et leur particularité.
Pour quels types d’investisseurs conseillez-vous la performance absolue ?
Je vois la performance absolue comme une brique essentielle d'un portefeuille d'investissement, qui s’adresse à une grande partie des investisseurs. Par exemple, avec leur approche flexible et leur capacité à investir dans un large éventail d'actifs, les fonds à performance absolue offrent une excellente opportunité pour ceux cherchant à diversifier. Pour les investisseurs ayant déjà des placements traditionnels, l'ajout de fonds à performance absolue peut aider à réduire le risque global de leur portefeuille et apporter de la décorrélation. Mais les investisseurs privilégiant la préservation du capital et désirant éviter les grandes volatilités pourront aussi être attirés par les fonds à performance absolue, puisqu’ils visent une croissance régulière et contrôlée.
Il faut tout de même savoir que, si les fonds à performance absolue peuvent être bénéfiques à court terme, ils sont particulièrement adaptés aux investisseurs qui envisagent un horizon de placement plus étendu. L’habileté de ces fonds à naviguer à travers différents cycles de marché prend tout son sens sur le long terme.
Quelle est la stratégie de BDL Capital Management dans son fonds BDL Rempart ?
BDL Capital Management adopte une approche stratégique rigoureuse pour maximiser la performance de ses investissements. La stratégie long/short est au cœur de notre approche. Elle consiste à investir (position longue) dans des actifs dans lesquels nous jugeons qu’ils peuvent s’apprécier en bourse, tout en vendant à découvert (position short) des actifs pour lesquels nous pensons que leur valeur boursière doit baisser. Cette double approche permet de viser des gains tant dans les marchés haussiers que baissiers, offrant ainsi une certaine protection contre la volatilité du marché.
En plus de cela, nous sélectionnons rigoureusement les actifs pour identifier les opportunités d'investissement. Cette sélection est basée sur une évaluation minutieuse de la solidité financière des entreprises, de leurs perspectives de croissance, et de leur valorisation. Pour les positions courtes, l'accent est mis sur les entreprises présentant des faiblesses structurelles, des valorisations excessives, ou des défis sectoriels. De manière générale, les décisions d'investissement sont basées sur une compréhension profonde des fondamentaux des entreprises, tels que leurs bilans, leurs flux de trésorerie, et leur positionnement concurrentiel.
En plus de la diversification naturelle offerte par la combinaison des positions « longs » et « shorts », nous mettons en œuvre des stratégies de gestion du risque pour limiter les pertes potentielles. Cela inclut la définition de limites de pertes, la diversification sectorielle et géographique, et l'utilisation de couvertures lorsque cela est jugé nécessaire. De plus, la stratégie de BDL n'est pas statique : les positions peuvent être ajustées en fonction de l'évolution des conditions de marché et des perspectives économiques. Cette flexibilité permet d'optimiser les performances tout en gérant le risque.
De quelle manière déployez-vous cette stratégie ?
Pour déployer efficacement notre stratégie d'investissement, nous nous appuyons sur une combinaison de méthodologies d'analyse financière et extra-financière développée en interne pour évaluer les pratiques durables des entreprises. Nous employons des systèmes de notation comme QIRA, qui évalue la qualité des investissements en se concentrant sur la solidité financière, la rentabilité et la durabilité des flux de trésorerie des entreprises. Les analyses ESG nous permettent de juger les entreprises sur leurs performances environnementales, leur responsabilité sociale, et la qualité de leur gouvernance. Ces outils nous aident à identifier les entreprises les plus prometteuses et celles qui présentent des risques plus élevés. En plus de cela, l'expertise sectorielle de nos analystes nous permet de comprendre en profondeur les modèles économiques des entreprises et de développer un réseau de contacts industriels précieux. Nous rencontrons les managements des sociétés européennes chaque année, ce qui enrichit notre analyse financière et extra-financière.
Notre objectif est de sélectionner des entreprises qui disposent d'un cash-flow pérenne et d'investissements rentables, bénéficiant de protections solides contre la concurrence, telles que des brevets, des licences, ou des parts de marché importantes. Ainsi, nous investissons dans des entreprises lorsque le rendement proposé est jugé attractif et offre une marge de sécurité. Pour cela, nous comparons les revenus attendus d'une entreprise avec sa valeur globale, pour s'assurer que l'investissement présente un potentiel de rendement élevé par rapport au risque encouru.
Comment vous assurez-vous de la pérennité d’une entreprise ?
Un élément crucial de notre stratégie chez BDL Capital Management est l'engagement direct et continu avec les entreprises dans lesquelles nous envisageons d'investir ou avons déjà investi. Tout au long de l'année, nous réalisons des visites d'entreprises (plus de 1'000 par an) et participons à des conférences thématiques ou sur des secteurs. Ces interactions nous permettent de mieux comprendre non seulement les activités opérationnelles et les stratégies des entreprises, mais aussi de jauger différents éléments clés dans nos choix d’investissement : la culture d'entreprise, l'engagement envers les pratiques ESG, et la dynamique de l'équipe dirigeante.
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